天弘基金股权激励逆差:管理层4年躺赢赚5倍余额宝跌下神坛

  • 栏目:行业动态 时间:2020-01-19 13:40 分享新闻到:
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原标题:天弘基金股权激励逆差:管理层4年躺赢赚5倍余额宝跌下神坛

猎牛座/文

2019岁暮,又有个别大型基金公司股权激励获批。至此,继中欧基金开创先河之后,实走员工持股计划的基金公司已超过30家。至于股权激励能在众大水平上升迁管理效能,则一言难尽。

以天弘基金为例。

这家基金公司成立于2004年,于2013年添资扩股,主要内容有两项:其一是引入新股东阿里巴巴,其二是实走管理层持股。

其效果是,天弘基金虽然议定借助余额宝的平台一跃而成为公募周围管理排名第一的基金公司,但是,其产品组织却日好失衡——倘若说货币基金是它的左手,那么,这只左手一夜之间已然做到一手遮天,而其右手(即偏股型基金),则迟迟未能发育,弱如幼稚,集体望上往,颇为稀奇。

根据Wind资讯,2012年岁暮,在天弘基金的产品组织中,股票型及同化型基金周围的占比为29.07%,至2013年岁暮骤然降至1.24%,2014年岁暮为0.75%,尽管随后占比有所升迁,至2019年岁暮,也不过1.79%而已。

尽管若要在“变成身有残疾的巨富”与“成为体态匀称的穷幼子”这两栽命运之间做出选择,无数人会选择前者,但是,“身有残疾”恐怕不及成为管理有效的理由。

不过,致富是硬道理,尤其对持股管理层而言。

证监会官网新闻表现,天弘基金管理层的持股比例是11%。那么,当初为获得这片面股权,天弘基金管理层支付的对价是众少呢?

根据内蒙君正(601216.SH,2015年10月更名为君正集团)2013年10月10日发布的关于公司及天弘基金其他股东与阿里巴巴(全称“浙江阿里巴巴电子商务有限公司”,后更名为“蚂蚁金服”)就天弘基金添资扩股和周详营业配相符达成框架制定的公告,阿里巴巴和内蒙君正都是“拟以每人民币4.50元认购天弘基金人民币1元注册资本出资额”。

详细来说,蚂蚁金服认购了天弘基金26230万元的注册资本出资额,即支付的对价是(4.50*26230万=)118035万元,内蒙君正认购了天弘基金1542.9万元的注册资本出资额,即支付的对价是(4.50*1542.9=)6943.05万元。至于天弘基金两大老股东即天津信托及芜湖高新投资公司,则屏舍了添资的机会。

详细到天弘基金管理层,上述公告只笼统挑到“天弘基金管理层拟认购天弘基金人民币5657.1万元的注册资本出资额”,异国清晰其认购1元注册资本出资额需支付的对价。

必要指出的是,蚂蚁金服和内蒙君正后来都是遵命上述添资扩股制定支付股权对价,尽管后者由于对上述制定有所不悦,以至于迟迟未能支付对价而被前者告上中国国际经济贸易仲裁委员会。

自然,两边最后达成休争。根据内蒙君正2015年2月17日发布的公告,公司在签定休争制定后即“完善了对天弘基金6943.05万元添资款的缴付”。

睁开全文

2015年2月26日,内蒙君正发布了天弘基金已完善工商变更登记的公告。添资扩股事项完善后,天弘基金股权组织如下:

有媒体报道说,天弘基金管理层所以0.57亿元的对价获得天弘基金上述11%股权(对答注册资本出资额5657.1万元)。换句话说,遵命有关报道,要获得天弘基金1元钱的注册资本出资额,蚂蚁金服和内蒙君正支付的对价是4.50元,天弘基金管理层则是1元。对于有关报道,在网上未能查到天弘基金方面的回答。

不过,从公示的工商原料来望,天弘基金管理层的持股成本答该不止0.57亿元。

如上图所示,天弘基金管理层是议定新疆天瑞博丰、新疆天聚宸兴、新疆天惠新盟、新疆天阜恒基等4家股权投资相符伙企业(皆为有限相符伙)持有天弘基金股权,持股比例别离为3.5%、3.5%、2%及2%。

根据企查查挑供的数据,上述4家股权投资相符伙企业的注册资本别离为5333.0054万元、4356.288万元、3558.3365万元、4443.336万元,相符计17660.9659万元。换句话说,天弘基金管理层的持股成原形符计为1.77亿元。

上述4家股权投资相符伙企业的股东数目别离为32户、31户、38户和19户,共计120户,行业动态其中118户为自然人股东,2户为有限相符伙企业。该2家有限相符伙企业共计有66位自然人股东。也就是说,议定上述4家持股平台,至众共有184位自然人股东间接持有天弘基金的股份。

不过,从上述4家股权投资相符伙企业的注册资本与其对天弘基金的持股比例之间的有关来望,它们“认购天弘基金1元钱的注册资本出资额”所必要支付的对价并不相通。

例如,新疆天瑞博丰和新疆天聚宸兴皆认购了天弘基金1800万元的注册资本出资额,支付的对价(即新疆天瑞博丰和新疆天聚宸兴的注册资本)别离是5333.0054万元和4356.288万元,即“认购天弘基金1元钱的注册资本出资额”必要支付的对价别离是2.96元和2.42元。

新疆天惠新盟和新疆天阜恒基皆认购了天弘基金1028.6万元的注册资本出资额,支付的对价别离是3558.3365万元和4443.336万元,即“认购天弘基金1元钱的注册资本出资额”必要支付的对价别离是3.46元和4.32元。

根据企查查的数据,在上述4家股权投资相符伙企业中,持股比例最高的股东别离是郭树强(认缴出资额2888.3088万元,持有新疆天瑞博丰54.27%股权)、周晓明(认缴出资额2221.776万元,持有新疆天聚宸兴51%股权)、陈钢(认缴出资额2221.776万元,持有新疆天惠新盟62.44%股权)及陆鹏(认缴出资额2221.668万元,持有新疆天阜恒基50%股权)。

值得一挑的是,郭树强还持有新疆天阜恒基30%股权(认缴出资额为1333.0008万元),是这家持股平台的第二大股东。

从天弘基金发布的新闻来望,郭树强在公司担任董事总经理之职,周晓明、陈钢皆为副总经理,陆鹏则为钻研总监。

那么,天弘基金添资扩股之后,天弘基金的股东们,尤其是天弘基金的管理层,获得了众少投资回报呢?

要回答这个题目,最先要弄明了天弘基金添资扩股之后,股东们如何分配利润。

根据内蒙君正2015年2月17日发布的公告,天弘基金各股东达成制定:“各方相反批准天弘基金2013年7月1日至2014年12月31日期间产生并经审计的公司报外确认的净利润归属此次添资前天弘基金老股东并按其那时各自的股权比例享有。”也就是说,自2015年首,股东们遵命添资扩股后的持股比例进走利润分配。

根据君正集团发布的公告,2015-2018年,天弘基金净利润挨次为11.25亿元、15.34亿元、26.50亿元、30.69亿元;相较于2014年的6.32亿元,4年添长3.86倍,年均添速40.17%。

净资产方面,2015-2018年各年的岁暮挨次为31.08亿元、39.63亿元、55.67亿元、86.45亿元;相较于2014年岁暮的19.70亿元,4年添长3.39倍,年均添速35.69%。

遵命权好法计算,自2015年至2018年,天弘基金管理层的投资利润挨次为1.24亿元、1.69亿元、2.92亿元和3.38亿元,4年相符计9.23亿元。以前述1.77亿元的持股成本计算,4年投资利润率高达5.21倍。

另外,从君正集团发布的公告来望,天弘基金在2015财年发放了3.69亿元的现金股利(君正集团分得5760万元),在2016财年发放了13.39亿元的现金股利(君正集团分得2.09亿元),2017财年发放了10.73亿元的现金股利(君正集团分得1.67亿元)。

上述3年发放的现金股利相符计27.81亿元。遵命11%的持股比例,天弘基金管理层分得的现金股利相符计为3.06亿元。其中,仅2015年及2016年分得的现金股利(相符计1.88亿元),即十足遮盖了天弘基金管理层的持股成本(1.77亿元)。

必要指出的是,天弘基金的盈余几乎十足来自货币基金。

以2019年上半年的管理费收入为例。根据Wind资讯,2019年上半年,天弘基金管理费收入为18.44亿元,其中天弘余额宝(000198.OF)、天弘云商宝(001529.OF)、天弘弘运宝(001386.OF)、天弘现金(420006.OF)等4只货币基金贡献的管理费就达到17.37亿元,占比达到94.20%。

行为天弘基金旗下最大的货币基金,截至2019年三季度末,天弘余额宝管理的周围为10548.2亿元。Wind数据表现,天弘余额宝2019年的利润率为2.36%,在730只产品中排名第583位,2015年的利润率为3.67%,在362只可比产品中排名第203位。由此可见,天弘余额宝的利润率早已不比当初。

至于天弘基金自己的净利润添长其中有众大比例来自余额宝平台的富强,有众大比例来自天弘基金管理层管理效能的升迁,或来自股权激励的推动,恐怕只有内部人明了。

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